Imacec en rojo: ¿por qué cayó la economía chilena en el primer trimestre de 2026?

La economía chilena completó su tercer mes consecutivo de contracción en marzo de 2026, de acuerdo al último Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec), que registró una caída de -0,1% en comparación al mismo mes de 2025.

Con este resultado, el indicador acumula retrocesos desde enero (-0,5%) y febrero (-0,3%), llevando al primer trimestre a promediar una contracción de -0,3%.

El Imacec es una estimación elaborada por el Banco Central que resume la actividad económica mensual a partir de múltiples indicadores sectoriales, y cuya variación interanual sirve como una aproximación temprana del Producto Interno Bruto (PIB).

De acuerdo a lo señalado en el informe del Imacec de marzo, los resultados preliminares del PIB, correspondientes a los primeros tres meses del año, serán difundidos el próximo lunes 18 de mayo.

Caída en producción de bienes arrastra la actividad en marzo de 2026

El desempeño del Imacec de marzo de 2026 estuvo marcado por una fuerte caída en la producción de bienes. En total, esta categoría tuvo un descenso de -5,2% anual, incidida principalmente por la minería (-6,5%), debido a una menor extracción de cobre.

A ello se sumaron descensos en la industria manufacturera (-2,6%) y en el resto de bienes (-4,8%), donde influyeron sectores como el agropecuario-silvícola y la pesca extractiva.

En términos desestacionalizados, la producción de bienes también presentó una disminución de -0,6%, con respecto al mes anterior, descenso que estuvo marcado principalmente por el -1,1% en la industria manufacturera.

En contraste, el comercio creció 5,1% y los servicios un 2,1%. Asimismo, ambos indicadores presentaron un crecimiento con respecto del mes anterior, con 1,9 y 0,4 respectivamente.

A qué se debe la caída de la economía chilena en el primer trimestre de 2026

El académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Andrés Bello (UNAB), Gonzalo Escobar, atribuyó el resultado de este último mes a una combinación de factores contrapuestos, que derivaron en la caída de -0,1% del Imacec.

En adición, Valentina Apablaza, economista del Observatorio del Contexto Económico (OCEC) UDP, explica que el debilitamiento responde principalmente a la producción de bienes, haciendo especial énfasis en “el comportamiento de la minería que extiende una dinámica que se viene observando desde mediados de 2025, en línea con limitaciones en la producción de cobre”.

Respecto a las contracciones a nivel de industria, Apablaza señaló que se espera que parte de este comportamiento responda a factores de carácter transitorio. Entre ellas, la economista destacó “las condiciones climáticas desfavorables que afectaron la producción pesquera, y que podrían tender a revertirse en los próximos meses”.

De acuerdo a lo planteado por el académico de la UNAB, Gonzalo Escobar, el principal motivo de preocupación es que el primer trimestre cerró con una contracción de -0,3%, lo que configura el “peor desempeño de la economía chilena en términos trimestrales desde el año 2023“.

En esa línea, advirtió también la incidencia de factores externos: “El conflicto en Medio Oriente, con un petróleo por sobre los 100 dólares el barril, genera efectos importantes, principalmente por los efectos inflacionarios y de lo que es la logística en la producción“.

Expectativas económicas para lo que resta del año

Según las proyecciones del Banco Central, tras las medidas económicas anunciadas en marzo por el gobierno de Kast y el contexto internacional, el crecimiento del PIB para este año se situaría entre 1,5% y 2,5%, por debajo del rango estimado en diciembre que alcanzaba un 3%.

Al respecto, Valentina Apablaza, afirmó que existe una gran posibilidad de que “la minería mantenga su debilidad durante los próximos meses“, aunque proyectó que una recuperación del sector no minero podría contrastar los efectos a nivel agregado. En ese escenario, “el segundo trimestre mantiene una base de comparación bastante exigente”, y la economía enfrentará una ausencia de impulsos para crecer a tasas más elevadas.

En esa línea, sostuvo que “es muy probable que la economía se mantenga bajo el 2% anual al cierre de 2026“, incluso considerando una eventual mejora en la segunda mitad del año.

La economista también advirtió que el alza de los combustibles podría presionar la inflación, lo que a su vez podría derivar en una política monetaria más contractiva y afectar las expectativas de hogares y empresas, lo que “se traduce en un menor ritmo de crecimiento”.

No obstante, precisó que el menor dinamismo observado a comienzos de 2026 “no parece responder a problemas de demanda, sino más bien a fenómenos puntuales de oferta“, por lo que, a su juicio, aún es prematuro atribuir estos resultados a medidas específicas del gobierno, ya que esos afectos aún están por verse en los próximos meses.

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